Le problème du financement de l’économie

Nous allons regarder les situations de la zone euro et de la France. Le problème central du financement de l’économie est connu : les ménages veulent une épargne sans risque, tandis que l’économie a des besoins de financement de plus en plus risqués (avec la transition énergétique, le financement des Nouvelles Technologies, des start-up…). Il y a alors trois solutions : la situation présente, où les intermédiaires financiers (banques, sociétés d’assurance…) collectent de l’épargne sans risque et détiennent des actifs risqu és  ; l’intermédiation du risque est donc faite par les intermédiaires financiers, qui doivent alors détenir une quantité croissante de fonds propres ; l’intervention de l’ É tat, qui aide à assurer la transformation de l’épargne sans risque en financement s risqué s de l’économie en donnant sa garantie à des banques publiques qui réalisent cette i ntermédiation du risque ; l’acceptation par les ménages d’une épargne plus risquée, ce qui réduit la nécessité de faire transformer l’épargne sans risque en financements risqués par les intermédiaires financiers privés ou par l’ É tat. En réalité, les trois techniques vont probablement être utilisées : rôle croissant des banques et des assureurs, surtout si la réglementation des assureurs est adaptée ; rôle croissant des banques publiques ; incitation pour pousser les ménages vers une épargne plus risquée ( Unités de Compte , action s en direct).