Le rendement des fonds propres (ROE) et le rendement du capital physique (ROACE) : quels messages ?

Nous regardons, pour les pays de l’OCDE, les évolutions des taux d’intérêt sans risque, du rendement des fonds propres (ROE), du rendement du capital physique (ROACE) depuis la fin des années 1990. Nous voyons : que la rentabilité du capital (ROACE) a augmenté , ce qui peut être relié à la déformation du partage des revenus au détriment des salariés, et montre que la baisse du taux d’intérêt sans risque n’est pas due à celle de la rentabilité du capital ; que la rentabilité des fonds propres (ROE) est nettement supérieure à la rentabilité du capital physique (ROACE), ce qui montre l’utilisation de l’effet de levier par les entreprises (à la fois endettement et rachats d ’ actions) ; que la rentabilité du capital physique (ROACE) et la rentabilité des fonds propres (ROE) n’ont pas suivi à la baisse le taux d’intérêt sans risque, ce qui montre le refus par les entreprises de corriger l’exigence de rentabilité du capital, et implique l’inefficacité des politiques monétaires expansionnistes.