Le rendement et le risque des obligations et des actions, de 1980 à 2020, de 2020 à 2040

Nous illustrons notre analyse par la situation des États-Unis et de la zone euro. Depuis le début des années 1980, la désinflation et les politiques monétaires expansionnistes ont conduit à la baisse des taux d’intérêt à long terme et à un rendement élevé des obligations. À partir d’aujourd’hui, on va très probablement connaître une remontée lente de l’inflation et des taux d’intérêt. Nous voulons alors comparer le rendement et le risque des obligations et des actions, observés de 1980 à 2020, tel qu’on peut les prévoir de 2020 à 2040. On voit que, dans le futur, les obligations seront dominées par les actions comme actifs financiers, ce qui n’était pas le cas de 1980 à 2020, ce qui conduit à anticiper une forte modification de la structure des portefeuilles.