Le risque d’une épargne essentiellement monétaire

Les pays de l’OCDE devraient être confrontés d’abord à des taux d’intérêt à long terme durablement bas, ce qui vient en réalité des risques très importants qui résulteraient de la remontée de ces taux d’intérêt. Cela devrait continuer à décourager l’épargne en obligations. Dans un premier temps, il y a report de l’épargne des obligations vers les actifs risqués (actions, immobilier, High Yield…), ce qui conduit à la hausse forte des prix de ces actifs. Mais, dans un second temps, les épargnants-investisseurs peuvent s’inquiéter de la valorisation très élevée de ces actifs, et donc s’en détourner. Que se passe-t-il alors si les épargnants-investisseurs rejettent les investissements en obligations, puis en actions, immobilier et autres actifs risqués ? La seule solution est alors que l’épargne soit essentiellement une épargne monétaire, une conséquence de cette évolution étant la nécessité d’intermédier par les banques le financement de l’économie si l’épargne se déverse dans les dépôts bancaires, avec un risque de transformation important.