Le rôle central de la fin de l’inflation dans les pays de l’OCDE

Il ne faut certainement pas sous-estimer le rôle central que joue, dans les pays de l’OCDE, la disparition de l’inflation même au plein-emploi. Avec une inflation restant faible au plein-emploi : les taux d’intérêt restent faibles, même en fin de période d’expansion ; la dette élevée ne pose pas de problème ; les prix des actifs (financiers, immobiliers) peuvent rester élevés ; la profitabilité des entreprises reste élevée en fin de période d’expansion ; il n’y a plus de mécanisme interne au x pays qui puisse déclencher une récession, et l’amplitude des cycles devient donc beaucoup plus faible. Nous illustrons ces points par les situations des Etats-Unis et de la zone euro.