Le rôle très important de la position des non-résidents sur les marchés financiers de la zone euro

L es non-résidents sont, depuis le d ébut de 2019, fortement acheteurs d’obligations de la zone euro et vendeurs d’actions de la zone euro. Cette position des non-résidents sur les marchés financiers de la zone euro a des conséquences très importantes : elle contribue à maintenir des taux d’intérêt à long terme très bas et une valorisation faible des actions dans la zone euro ; puisqu’au total (actions + obligations) les non-résidents sont vendeurs d’actifs de la zone euro, cette position contribue à expliquer la faiblesse de l’euro ; puisqu’il y a substituabilité entre la zone euro et les pays émergents, cette position explique le retour des capitaux, en particulier en action s , vers les pays émergents.