Le scénario le plus probable dans la zone euro : désinflation dans l’industrie, maintien d’une inflation forte dans les services

Le point de départ de la réflexion est l’évolution de la productivité du travail par tête. En 2023, elle a baissé de 1,1 % dans l’ensemble de la l’économie, de 3,5 % dans l’industrie manufacturière et elle a augmenté de 0,3 % dans les services. Dans l’industrie manufacturière, avec cette baisse de la productivité, le co û t salarial unitaire augmente en 2023 de 9 % sur l’année. Mais, en raison de la concurrence internationale, les entreprises industrielles ne peuvent pas augmenter leurs prix de vente parallèlement à la hausse de leurs coûts, et les marges bénéficiaires de l’industrie reculent, ce qui permet d’avoir une assez faible hausse des prix à la consommation de produits industriels. Dans les services, la concurrence étrangère est faible, et les prix des services peuvent augmenter plus librement que les prix industriels. Cela aboutit à une progression toujours rapide des prix des services et à une progression lente des prix des produits industriels.