Le Système Monétaire International n’est plus « public », il est devenu « privé » : son fonctionnement est donc très différent

Jusqu’en 2013, le Système Monétaire International était « public » : il reposait sur le financement du déficit extérieur des Etats-Unis par les Banques Centrales de la Chine, des pays émergents et exportateurs de matières premières qui accumulaient des réserves de change. Ce Système Monétaire International « public » était assez stable puisque basé sur les choix de politique monétaire et de change des Banques Centrales, qui sont rarement déstabilisants. Depuis 2014, le Système Monétaire International est devenu « privé » ; le financement du déficit extérieur des Etats-Unis se fait par des flux de capitaux du secteur privé, les réserves de change des Banques Centrales ayant diminué puis s’étant stabilisé e s. Les investisseurs privés peuvent avoir des comportements d’arbitrage ou de spéculation déstabilisants, d’où une plus grande instabilité des flux de capitaux et des taux de change.