Le taux d’intérêt neutre est-il vraiment aussi bas aux Etats-Unis que ce que dit maintenant la Réserve Fédérale ?

La Réserve Fédérale (R. Clarida , J. Powell) a mentionné à la fin de novembre 2018 que le taux d’intérêt des Fed Funds aux Etats-Unis (2,25%) pourrait être juste en dessous du taux d’intérêt neutre. Ceci impliquerait une valeur faible du taux d’intérêt neutre (le taux d’intérêt qui équilibre le marché des biens et services lorsque l’inflation est égale à l’inflation anticipée et que le taux de chômage est égal au taux de chômage structurel), et aussi un arrêt assez rapide de la hausse des taux d’intérêt par la Réserve Fédérale. Peut-on croire que le taux d’intérêt neu tre est aujourd’hui de 2,50 ou 2 ,75% aux Etats-Unis, alors qu’il était de 5 à 6% avant la crise de 2008 ? la croissance potentielle en valeur est aujourd’hui de 4,25% par an environ contre 6% environ avant la crise ; ceci conduirait à un taux d’intérêt neutre aux Etats-Unis au moins égal à 3,25% ; pour que le taux d’intérêt neutre soit alors aujourd’hui aussi bas, il faudrait qu’il y ait eu aux Etats-Unis une tendance à la hausse du taux d’épargne des ménages, à la baisse de l’investissement, ou bien une politique budgétaire restrictive. Si le taux d’épargne a augmenté , l’investissement des entreprises a progressé et la politique budgétaire est très expansionniste. On ne peut donc pas croire que le taux d’intér êt neutre soi t de 2,50% ou 2,75% seulement. Probablement , la Réserve Fédérale sous-évalue volontairement le taux d’intérêt neutre pour éviter d’avoir à continuer à accroître ses taux d’intérêt.