« L’effet de cliquet » de la liquidité de Banque Centrale

Nous disposons d’un seul exemple d’une Banque Centrale qui a essayé de réduire la taille de son bilan après avoir utilisé le Quantitative Easing : la Réserve Fédérale en 2018 et au début de 2019. Or, très rapidement, la Réserve Fédérale a dû arrêter cette politique de réduction du bilan et de cession d’actifs. Nous regardons ce qui a provoqué l’interruption de cette politique de con tra ction de la liquidité. Il s’agit : du recul des marchés financiers (actions, obligations d’entreprises) ; du recul de l’investissement des entreprises et en logements dû à la hausse des taux d’intérêt à long terme ; de l’appréciation du dollar. Ceci nous renforce dans l’idée que les dettes achetées par les Banques Centrales ne seront jamais revendues et seront renouvelées à l’échéance, donc que les dettes détenues par les Banques Centrales sont bien des « perpétuités zéro coupon ».