L’effet des politiques budgétaires expansionnistes sur les taux d’intérêt a changé de signe

Traditionnellement, une politique budgétaire expansionniste conduisai t à une hausse des taux d ’ intérêt à court terme (la Banque Centrale réagissant à la stimulation de la demande) et des taux d ’ intérêt à long terme (en raison de la politique de la Banque Centrale et des effet s d ’ éviction). Mais aujourd ’ hui, l ’ effet d ’ une politique budgétaire expansionniste sur les taux d ’ intérêt a changé, il est devenu négatif. Ceci montre bien le changement de la nature de la relation entre politique budgétaire et politique monétaire. On est passé   : d ’ une domination de la politique monétaire, q ui «  puni ssait » les déficit s public s par la hausse des taux d ’ intérêt   ; à une domination de la politique budgétaire (fiscal dominance) qui force les Banques Centrales à maintenir la solvabilité budgétaire des É tats malgré les politique s budgétaire s expansionniste s .