L’enjeu : utiliser intelligemment l’excès d’épargne du secteur privé de la zone euro

La zone euro présente depuis la crise des subprimes, malgré les taux d’intérêt réels très bas, un excès d’épargne du secteur privé par rapport à l’investissement. Cet excès d’épargne privé e sera probablement encore plus important après la crise d e la Covid. L’enjeu pour la zone euro sera d’utiliser intelligemment cet excès d’épargne privée. Il est perdu pour la zone euro s’il est prêté au Reste du Monde. Il peut être utilisé par les Etats de manière inefficace si c’est pour financer des dépenses publiques improductives. L’idéal est d’utiliser l’excès d’épargne privé e pour financer des investissements publics utiles qui augmentent la croissance potentielle. On peut alors regarder l’exemple défavorable du Japon où l’excès massif d’épargne privée depuis les années 1990 a été en partie prêté au Reste du Monde, en partie utilisé pour financer un déficit public inefficace.