Les anticipations d’inflation des marchés financiers sont-elles crédibles ?

Après avoir chuté au printemps 2020, les anticipations d’ inflation à long terme sur les marchés financiers s e sont redr essé e s , davantage aux États-Unis que dans la zone euro. M ais elle s reste nt faible s , in f érieur es à l’objectif d ’ inflation des B anques C entrales , surtout dans la zone euro. À court t erme, l ’ inflation effective de vrait rester faible , la crise de la Covid provoquant une hausse du chômage qui mettra du temps à être résorbée, surtout puisqu’elle est associée à une déformation de la structure sectorielle de l’économie, provoquant aussi la volonté des entreprises de restaurer leur profitabilité par le gel des salaires. Mais, à long terme, plusieurs mécanismes devraient conduire à une inflation plus forte que celle qui est anticipée : la transition énergétique et le co û t des énergies renouvelables ; les relocalisations depuis les pays émergents à co û ts salariaux faibles ; le vieillissement démographique. Il est visible que les anticipations d’inflation sur les march é s financiers ne prennent pas en compte ces déterminants structurels de l’inflation à long terme.