Les anticipations d’inflation à long terme sont-elles importantes pour la détermination de l’inflation effective à long terme et de la politique monétaire ?

L’analyse habituelle de la politique monétaire est qu’il faut « ancrer » les anticipations d’inflation à long terme des agents économiques pour éviter le retour d’une inflation excessive (ou à l’inverse trop basse). Cela suppose que l’inflation anticipée à long terme est un déterminant important de l’inflation effective dans le long terme, et cela implique que les Banques Centrales doivent réagir aux mouvements de l’inflation anticipée à long terme. Mais les anticipations d’inflation à long terme sont-elles réellement un déterminant de l’inflation effective à long terme ? Regardant les situations des États-Unis et de la zone euro, nous voyons l’absence de lien significatif entre l’inflation anticipée à long terme, quelle que soit la manière dont on la mesure, et l’inflation effective future à moyen terme. « Ancrer » les anticipations d’inflation n’a donc pas d’effet sur l’inflation à long terme.