Les Banques Centrales des pays de l’OCDE se sont encore plus éloignées du « Leaning Against the Wind »

Le « Leaning Against the Win d  » est l a politique monétaire , que la plupart des économistes appellent de leurs vœux, et qui consiste à passer, dans les périodes d’expansion, progressivement à une politique monétaire plus restrictive pour éviter l’excès d’endettement et les bulles sur les prix des actifs. Déjà, dans les années 1990 et dans les années 2000, les Banques Centrales avaient rejeté l’utilisation du « Leaning Against the Wind » au pro fit de ce qu’on appelle « cleaning » : utiliser une politique monétaire très expansionniste lorsqu’une crise financière se déclenche pour en limiter les effets. Nous rappelons les motivations, pratiques et théoriques, de ce choix : on voit aujourd’hui un rejet encore plus grand du « Leaning Against the Wind » par les Banques Centrales qu’avant la crise de 2008-2009. Cela doit inquiéter : la probabilité qu’une crise financière survienne dans le futur est très grande ; lorsque cette crise se déclenchera, il ne pourra pas y avoir de « cleaning », puisque les taux d’intérêt seront encore très bas, ou même devront monter si cette crise est déclenchée par le retour de l’inflation.