Les Banques Centrales ne doivent pas prendre le rôle des Etats ou du Parlement

Les Banques Centrales ne sont pas des institutions démocratique ment élues, et elles n’ont donc pas de légitimité pour faire des choix de politique économique en dehors de leur champ d’action normal qui est le contrôle de l’inflation et l’obtention de la stabilité financière. Mais les Banques Centrales, d ans un pays démocratique, ne peuven t pas mettre en place des politiques économiques qui relèvent de la responsabilité des Etats ou des Parlements. Donnons quelques exemples : l’ helicopter money ; la Banque Centrale donne sans contrepartie de la monnaie à certains agents économiques ; mais il s’agit en fait d’une opération de politique budgétaire équivalente à l’opération suivante : l’Etat fait un transfert public aux agents économiques, le finance en émettant des obligations, et la Banque Centrale achète ces obligations en créant de la monnaie ; c’est bien à l’Etat de décider de mette en place un transfert public ; la politique monétaire verte ; la Banque Centrale accepte dans ses opérations de refinancement à des conditions privilégiées les obligations et les crédits « verts », pour baisser le coût du financement des investissements « verts », de la transition énergétique ; mais c’est la responsabilité de l’Etat ou du Parlement de soutenir les investissements dans la transition énergétique (par exemple par des incitations fiscales), c’est un choix politique ; on peut même se demander si les opérations de politique monétaire (Quantitative Easing ) n’empiètent pas parfois sur les prérogatives des Etats ; le Quantitative Easing de la zone euro, par exemple a fait baisser les taux d’intérêt mais pas les primes de risque sur les actions ; il favorise donc le financement par la dette des entreprises au détriment du financement par actions, ce qui est un choix de politique économique, qui devrait normalement être pris par l’Etat et le Parlement. De manière plus générale, les dist orsions de prix des actifs financiers généré e s par la politique monétaire posent problème .