Les Banques Centrales peuvent-elles reprendre le pouvoir face aux gouvernements ?

Aux Etats-Unis, il est probable que la Réserve Fédérale s’apprête à baisser ses taux d’intérêt si la politique menée par D. Trump (guerre commerciale avec la Chine) réduit la croissance des Etats-Unis (par un mécanisme objectif ou subjectif). Dans la zone euro, il est probable que la BCE interviendrait en cas de risque de crise de la dette publique dans un pays de la zone euro qui aurait perdu sa solvabilité en raison de la hausse de ses déficits publics. Il y a donc aléa de moralité : les gouvernements savent qu’ils sont assurés par les Banques Centrales au cas où leurs politiques économiques se révèleraient défavorables. D. Trump n’a alors pas de raison d’arrêter la guerre commerciale, et les pays de la zone euro n’ont pas de raison de limiter leur déficit public. Il pourrait y avoir un autre équilibre où les Banques Centrales refuseraient de corriger les effets des mauvaises politiques des gouvernements, et pourraient ainsi discipliner les gouvernements.