Les choix budgétaires opposés des Etats-Unis et de la zone euro : qu’en penser ?

Alors que le taux de chômage est proche du taux de chômage structurel aux Etats-Unis et dans la zone euro, on observe : une politique monétaire expansionniste dans les deux pays, ce qui s’explique en partie par l’absence d’inflation ; une politique budgétaire très expansionniste aux Etats-Unis et assez restrictive dans la zone euro. L’écart entre les orientations des politiques budgétaires suffit à expliquer l’écart de croissance entre les Etats-Unis et la zone euro si on regarde le côté de la demande. Quelle est la politique budgétaire la plus raisonnable entre celle menée aux Etats-Unis et celle menée dans la zone euro ? on considère d’habitude qu’une politique budgétaire expansionniste menée au plein-emploi n’a pas de sens ; mais il faut se demander si elle ne pousse pas les entreprises à devenir plus efficaces, à augmenter leur productivité, et si elle ne conduit pas à une hausse du taux de participation, c’est-à-dire si d’une part elle n’accroît pas la croissance potentielle, d’autre part si elle ne prolonge pas la période d’expansion.