Les comportements d’épargne et d’endettement en France, en Allemagne, dans les pays d’Europe du Nord : les pays frugaux sont-ils vraiment frugaux ?

L’Allemagne et les pays d’Europe du Nord (Pays-Bas, Danemark, Suède) critiquent souvent les politiques budgétaires menées dans le reste de l’Europe, et ont effectivement des taux d’endettement public faibles. Il est donc intéressant de comparer la France, d’une part, l’Allemagne et les pays d’Europe du Nord d’autre part en ce qui concerne les comportements d’épargne et d’endettement du secteur public et du secteur privé, car on ne peut pas juger de la « vertu » sur le seul secteur public. Le moindre endettement public dans ces pays vient-il du report de l’endettement sur le secteur privé ? Quel agent économique est à l’origine de l’excès d’épargne de ces pays ? On peut observer : que l’Allemagne est globalement « vertueuse » (frugale) : dettes publiques et privées faibles, taux d’épargne privé et public élevés ; que la France a un déficit d’épargne (du secteur public et des entreprises) et a fait le choix de l’endettement public et non de l’endettement privé ; que la Suède, le Danemark et les Pays-Bas ont un excédent d’épargne, publique et privée, et on t fait le choix de l’endettement privé et non de l’endettement public. Que ces pays d’Europe du Nord aient à la fois un taux d’épargne du secteur privé élevé et un t aux d’endettement du secteur privé élevé s’explique probablement par la hausse des prix de l’immobilier et par la présence de fonds de pension de grande taille. Si les pays d’Europe du Nord peuvent critiquer la France et les pays du Sud de l’Europe pour leur s taux d’endettement public très élevés, à l’inverse on peut critiquer les pays d’Europe du Nord pour leurs taux d’endettement privé trop élevés. Ces pays n’ont pas un secteur privé frugal.