Les conséquences sur le taux de change $/€ des comportements d’épargne aux États-Unis et dans la zone euro

Les États-Unis ont une insuffisance structurelle d’épargne, la zone euro a un excès structurel d’épargne . À court terme, cela est compa tible avec un dollar fort et un euro faible. Mais, à long terme, il va falloir stabiliser la dette extérieure des États-Unis et les actifs extérieurs de la zone euro, ce qui nécessitera aux États-Unis un exc é dent commercial qui couvre les intérêts sur la dette extérieure et dans la zone euro un déficit commercial qui consomme les intérêts reçus sur les actifs extérieurs. Ceci nécessite une forte dépréciation du dollar et une forte appréciation de l’euro.