Les deux raisons pour lesquelles il faut que les gouvernements des pays de la zone euro empêchent la hausse des primes de risque souverain

Les gouvernements des pays de la zone euro doivent mener une politique budgétaire qui n’entraîne pas la hausse des primes de risque souverain pour deux raisons : la hausse des primes de risque souverain due à une politique budgétaire trop expansionniste s’auto-amplifie, puisqu’elle conduit à la hausse des paiements d’intérêts sur la dette publique et au recul de la solvabilité budgétaire ; une petite hausse ex ante de la prime de risque souverain peut donc conduire à une forte hausse ex post de cette prime ; dans les pays de la zone euro, le risque souverain et le risque bancaire sont encore fortement corrélés, en particulier parce que les banques détiennent essentiellement la dette publique de leur pays. Une politique budgétaire qui fait monter les primes de risque souverain conduit donc aussi à la hausse des primes de risque sur les dettes des banques, donc à la dégradation de la situation financière des banques. Mener une politique budgétaire qui déclenche la hausse des primes de risque souverain (des écarts de taux d’intérêt avec l’Allemagne) est donc dangereux, message qui sera, espérons-le , entendu en Italie…