Les différences entre l’inflation targeting, l’average inflation targeting et le Yield Curve Control

Traditionnellement, les Banques Centrales utilisaient l’inflation targeting : lorsque, vers le milieu des périodes d’expansion après une récession, l’inflation revenait au niveau de l’objectif d’inflation, il fallait que les Banques Centrales passent à une politique monétaire plus restrictive. La Réserve Fédérale annonce aujourd’hui qu’elle va utiliser l’average inflation targeting. Il faut que la moyenne de l’inflation sur une longue période de temps revienne au niveau de l’objectif d’inflation. Lorsque l’inflation a été inférieure à l’objectif pendant une récession, il faut donc ensuite qu’elle soit supérieure à l’objectif : ceci conduit à maintenir durablement une politique monétaire expansionniste dans les périodes de croissance, probablement jusqu’au retour au plein emploi. Le Yield Curve Control enfin, utilisé par la Banque du Japon, est le contrôle des taux d’intérêt à long terme par la Banque Centrale. Il conduit à une politique monétaire encore plus expansionniste que l’average inflation targeting, puisque, plus la période d’expansion avance, plus la tendance normale est la hausse des taux d’intérêt à long terme. Il faut donc une politique monétaire de plus en plus expansionniste dans les périodes de croissance.