Les entreprises européennes ont substitué du cash au capital à l’actif de leur bilan : pourquoi ?

Nous regardons la zone euro et la France. Depuis la crise des subprimes, on observe à la fois : une hausse de la détention de cash par les entreprises ; un freinage de l’accumulation de capital des entreprises. Il y a donc bien substitution de cash au capital à l’actif du bilan des entreprises, ce qui est bien sûr un problème : l’efficacité de l’épargne et des financements des entreprises est réduite, puisqu’elle est investie davantage en cash et moins en capital. D’où vient cette évolution ? Probablement : de la crainte d’une nouvelle crise qui empêche les entreprises de se financer ou fasse reculer leur chiffre d’affaires ; de l’élargissement de l’écart entre rendement exigé des fonds propres et taux d’intérêt sans risque, qui décourage l’investissement. La crise de la Covid risque d’accélérer encore cette substitution de cash au capital : il faudrait un moyen de protéger les entreprises contre les crises qui ne soit pas l’accumulation de cash.