Les interventions de change peuvent-elles être efficaces ?

On se demande si le Trésor des Etats-Unis ne va pas mettre en place des interventions de change pour affaiblir le dollar, et on se demande aussi si c es interventions peuvent être efficaces : il s’agit de déprécier le dollar ; le Trésor des Etats-Unis n’a donc pas besoin de détenir des réserves de change en devises puisqu’il va vendre des dollars, ce qu’il peut faire pour des quantités illimitées en émettant de la dette en dollars (les réserves de change en devises sont nécessaires quand on veut vendre des devises pour apprécier sa devise) ; il n’y a donc pas de problème de taille des interventions ; les travaux de recherche disponibles montrent que les intervention s de change (nous les prenons ici dans le sens d’interventions visant à obtenir une dépréciation du taux de change) sont beaucoup plus efficaces quand elles sont accompagnées de création monétaire (c’est le cas si la Banque Centrale cré e de la monnaie pour acheter des dettes en devises). Mais aux Etats-Unis, il s’agirait d’in terventions de change du Trésor, qui ne s’accompagnerai ent pas de création monétaire (sauf si la Réserve Fédérale réouvrait le Quantitative Easing en parallèle). C’est alors ce qu’on appelle des interventions de change « stérilisées », où les achats de dette en devises ne s’accompagnent pas de création monétaire, et ce type d’intervention semble être peu efficace pour modifier le taux de change. Les interventions de change aux Etats-Unis, pour être efficaces , nécessiteraient la coopération de la Réserve Fédérale.