Les « keynésiens » voudraient que les taux d’intérêt très bas viennent de l’excès d’épargne mondiale

Il existe deux explications possibles du niveau très bas présent des taux d’intérêt à long terme : l’excès (ex ante) d’épargne sur l’investissement ; les politiques monétaires très expansionnistes. Les « keynésiens » préfèreraient que les taux d’intérêt à long terme bas viennent de l’excès d’épargne : il faudrait en effet alors accroître de manière durable les déficits publics pour absorber cet excès d’épargne. Si au contraire les taux d’intérêt à long terme bas viennent des politiques monétaires très expansionniste, il faut être très prudent avec les politiques budgétaires car les politiques monétaires pourraient devenir moins expansionnistes dans le futur.  L’analyse économétrique semble montrer que les taux d’intérêt bas viennent essentiellement des politiques monétaires expansionnistes, et pas du taux d’épargne (ou du taux d’épargne privée) élevé.