Les marches résidentiels nordiques entrevoient un rebond rapide

L’impact du coronavirus sur les marchés résidentiels nordiques a été limité, les prix n’ont baissé que temporairement en mars-avril. La demande de logements (notamment, des résidences de vacances) a augmenté , comme en témoigne le rebond des transactions en mai et juin. A court et moyen terme, la remontée du chômage et les perspectives de revenus mitigées devraient freiner la demande . Cependant, les pressions à la baisse sur les prix seront limitées par les politiques monétaires ultra-accommodantes , l’assouplissement des régulations macro-prudentielles et l’activité de construction relativement modérée . Malgré la bonne tenue de la construction en 2019, l’offre de logemens reste limitée au Danemark . Les transactions ont rebondi en mai après le confinement, atteignant de nouveaux records, en grande partie grâce à la forte demande pour les résidence s de vacances. Le dynamisme des ventes a poussé les prix à la hausse après la baisse de mars pour atteindre de nouveaux sommets. Pourtant, la flambée du taux de chômage à 5.6% en mai, proche du pic atteint pendant la crise financière, ainsi que des perspectives salariales plus faibles pourraient affaib lir la demande à l’avenir malgré le crédit disponible à des conditions favorables (suppression du CCyB). En Norvège , après un léger ralentissement, les prix ont commencé à accélérer en juin grâce à la baisse du chômage enregistré, à l’amélioration du sentiment des consommateurs et aux conditions de crédit favorables. Même si le taux de chômage devrait se stabiliser à un niveau plus élevé, la demande de logements devrait rester soutenue . Le taux directeur de la Norges Bank devrait rester à 0% (après une baisse de 150 pb) jusqu’en décembre 2022 , tandis que le CCyB (baissé de 150 pb) devrait rester à 1% jusqu’en 2021. En Suède , les prix du logement ont augmenté en juin (+0.4% en GM) après avoir baissé en mars et avril. Pourtant, la hausse du chômage (à 9,8% en juin) pèsera sur la demande de logements. En revanche, le faible niveau des taux d’intérêt (QE de 500 Mds de SEK et suppression du CCyB), la réduction de l’offre de nouveaux logements et l’amélioration du sentiment des consommateurs devraient limiter la tendance à la baisse des prix. En Finlande , les prix ont continué à baisser en mai (-0.4% en GM), les transactions ayant chuté à 2.6k en mai (-30% GA). Pendant ce temps, les prix dans le Grand Helsinki sont restés robustes, en particulier la demande de maisons mitoyennes (+0.5% en GM en mai, +4% en avril). Le chômage a augmenté au printemps en raison des mesures de confinement qui ont entravé l’activité économique. La faiblesse de l’activité de construction et des taux d’intérêt bas (suppression du coussin pour le risque systémique, exigences moins strictes pour les établissements de crédit ) devraient compenser quelque peu l’effet de la faiblesse du marché du travail sur les prix.