Les pays de la zone euro peuvent-ils échapper à la discipline de marché ?

Certains pays de la zone euro (France, Italie) ne respectent pas aujourd’hui les règles budgétaires européennes, avec les hausses des transferts publics aux ménages et les baisse s d’impôts, et le gouvernement italien refuse de corriger à la baisse son déficit, qui, avec la flat tax , le revenu   universel et la faible croissance pourrait atteindre au moins 3,5% du PIB en 2020. Est-il possible que les gouvernements de la zone euro refusent d’appliquer les règles budgétaires européennes. Le problème pour un grand pays n’est pas les menaces de procédure pour déficit excessif, qu’il peut rejeter ; le problème est la discipline de marché. La hausse des taux d’intérêt à long terme en cas de déficit public excessif force le pays à corriger sa politique budgétaire, mais on a vu que la discipline de marché apparaissait dans le cas de l’Italie (et ce sera certainement à nouveau le cas) et pas de la France. Pourquoi tous les pays ne sont-ils pas soumis à la discipline de marché ? l’équilibre est autoréalisateur : tant que la solvabilité budgétaire est anticipée, les taux d’intérêt sont bas, la discipline de marché n’apparaît pas et la solvabilité budgétaire est effectivement assurée (cas de la France) ; si la solvabilité budgétaire est anticipée ne pas être assurée, alors les taux d’intérêt montent et effectivement elle n’est plus assurée ; les investisseurs peuvent penser que les réformes menées en France vont augmenter la croissance potentielle, tandis que celle de l’Italie va rester très faible.