Les pays qui refusent de monter leurs taux d’intérêt vont connaître une très forte dépréciation de leur taux de change

Avec la remontée presque généralisée de l’inflation, la quasi-totalité des Banques Centrales remonte assez rapidement ses taux d’intérêt. Cela conduit à ce que les pays où la Banque Centrale ne remonte pas ses taux d’intérêt (Chine, Japon, Turquie par exemple), dans certains cas parce qu’elle refuse de sortir de la politique monétaire expansionniste, dans certains cas parce que le pays fait exception et a peu d’inflation, connaissent et vont continuer à connaître une forte dépréciation de leur taux de change. Si cette dépréciation conduit finalement à l’inflation, ces pays seront poussés eux aussi à remonter leurs taux d’intérêt, sauf si la Banque Centrale y a complètement abandonné l’objectif d’inflation et ignore l’évolution du taux de change.