Les sorties de capitaux associées aux politiques monétaires très expansionnistes sont-elles dangereuses ou bien favorables ? Les exemples de la zone euro et du Japon

Les politiques monétaires très expansionnistes conduisent normalement, avec la baisse des taux d’intérêt, à des sorties de capitaux. Ces sorties de capitaux peuvent être considérées : comme défavorables, dangereuses, puisqu’elles réduisent le financement de l’économie (l’épargne du pays finance d’autres pays) ; comme favorables, puisqu’elles conduisent à une dépréciation du taux de change et au redressement de l’industrie. Laquelle de ces deu x vues est-elle la bonne ? Nou s regardons les épisodes récent s de politique monétaire très expansionniste dans la zone euro (depuis 2014) et au Japon (depuis 2013). On voit que l’effet favorable (dépréciation et redressement de l’industrie) est présent, mais pas l’effet défavorable (freinage des financements ).