Les taux d’intérêt obligataires très bas ont-ils repoussé l’épargne vers la monnaie ?

Nous nous demandons si, aux États-Unis, dans la zone euro, au Japon, les taux d’intérêt obligataires très bas ont repoussé l’épargne vers la monnaie. Si c’est le cas, il y a deux interprétations en termes de bien - être (d’efficacité de cette évolution) : soit on pense que la détention de monnaie accro î t le bien - être en rendant plus faciles les achats ou ventes de biens et de services (dans la lignée de la Friedman rule ) ; soit on pense que la déformation de l’épargne vers la monnaie rend plus complexe, difficile, le financement de l’économie, parce qu’il faut davantage intermédier l’épargne que si elle est directement investie dans les autres actifs financiers (actions, obligations). On a observé cette déformation de l’épargne vers la monnaie dans la zone euro et au Japon depuis que la politique monétaire est devenue très expansionniste.