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L’excès de liquidité subsiste
Aux États-Unis (malgré le quantitative tightening) et dans la zone euro (malgré le quantitative tightening et la disparition progressive des repos à long terme), la liquidité reste extrêmement abondante. Cet excès de liquidité explique le niveau anormalement bas des taux d’intérêt à long terme et le niveau anormalement élevé des indices boursiers. La Réserve fédérale a déclaré qu’elle arrêterait le quantitative tightening à un point où les réserves des banques seraient encore « amples ». Au contraire, la BCE évoque la possibilité d’accélérer le rythme du quantitative tightening. La question centrale est de savoir si la réduction de la taille du bilan des deux banques centrales créera une demande de réserve des banques plus forte que le montant des réserves offertes ; si cette situation se produit, on peut anticiper une hausse forte des taux d’intérêt à long terme et un recul important des indices boursiers.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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