L’hétérogénéité de la zone euro a été cachée ; aujourd’hui, elle va apparaître clairement, et va rendre difficile l’utilisation d’une politique monétaire unique

Après la création de l’euro et jusqu’à la crise de 2008, les pays dont les taux d’intérêt étaient élevés avant l’euro profitent d’une forte baisse des taux d’intérêt, ce qui stimule leurs économies, et donne l’illusion que tous les pays de la zone euro vont bien, ce qui permet de mener sans difficulté une politique monétaire qui devient plus restrictive. Pendant la crise des subprimes (2008-2009) et la crise de la zone euro (2010-2014), tous les pays vont mal, ce qui permet de mener sans difficulté une politique monétaire expansionniste. Mais aujourd’hui, tous ces mécanismes qui faisaient apparaître une homogénéité fictive de la zone euro ont disparu. La véritable hétérogénéité (de croissance, de spécialisation productive, de situation des banques…) apparaît, et va rendre très difficile l’utilisation d’une politique monétaire unique dans la zone euro.