L’importance de l’équilibre épargne-investissement mondial

Le Monde devient de plus en plus une économie de services. Les services étant moins capitalistique s que l’industrie, cette évolution doit faire reculer le besoin d’investissement, de capital du Monde, et don c faire apparaître une situation d’excès (ex ante) d’épargne sur l’investissement. En conséquence, les taux d’intérêt réels d’équilibre doivent reculer. Pour que cette évolution ne se produise pas, il faudrait : soit que le taux d’épargne privée du Monde recule (ce qui peut venir du vieillissement démographique, de la baisse de l’énorme taux d’épargne de la Chine) ; soit que le déficit public du Monde augmente (évolution à laquelle la politique maintenant menée aux Etats-Unis va contribuer). Cette réflexion est indispensable quand on veut réaliser une allocation d’actifs à lo ng terme , donc prévoir l’évolution des taux d’intérêt réels dans le long terme.