L'inflation a-t-elle une relation avec la création monétaire ?

On entend souvent soutenir la thèse suivante   : la poussée d'inflation de 2021 à 2024 est lié e à la croissance de la masse monétaire sur cette période. Nous ne croyons pas à cette thèse   : la création monétaire a été très rapide de 2008 à 2019 sans que de l'inflation apparaisse   ; la création monétaire a consisté en la substitution de monnaie aux obligations dans les portefeuilles des banques et des agents économiques du secteur privé   ; s i la monnaie et les obligations sont fortement substituables, cette substitution ne conduit pas à un changement de l'équilibre économique   ; les vendeurs d'obligation s sont des investisseurs institutionnels, des non-résidents ou des ménages a isés qui n'utilise nt pas l e produit de c es ventes pour consommer   ; la création monétaire a été contemporaine d ’ une forte croissance aux États-Unis et d'une croissance faible dans la zone euro, sans que les taux d'inflation soi en t fortement différents   ; par contre, on retrouve la trace de la création monétaire dans les prix des actifs (actions , cryptomonnaie s , or … ) , ce qui correspond au comportement de rééquilibrage de portefeuille.