L’inflation dans la zone euro sera plus élevée dans le futur qu’entre 2002 et 2007

Au-delà du débat sur l’orientation à court terme de l’inflation et des taux d’intérêt dans la zone euro, une question très importante est celle du niveau à moyen terme de l’inflation, d’où il va résulter le niveau des taux d’intérêt, nominaux et réels. Nous pensons que de nombreux facteurs vont impliquer une inflation plus forte dans le futur qu’entre 2002 et 2007 (où l’inflation était en moyenne de 2,2  %). Il s’agit : de la hausse des prix de l’énergie ; de la tension plus forte sur le marché du travail ; du recul des gains de productivité ; au total, du passage d’une situation d’insuffisance de la demande à une situation d’insuffisance de l’offre de biens et services.