L’inflation résulte à court-moyen terme d’un conflit de répartition autour du partage des revenus

En théorie, à long terme, l’inflation est un phénomène monétaire. À court-moyen terme, l’inflation est liée à la volonté des entreprises de rétablir leur taux de marge bénéficiaire après un choc. Il peut s’agir : d’une hausse de la demande (qui réduit normalement à l’équilibre la productivité du travail) ; d’une hausse des salaires ; d’une hausse des prix des matières premières. Nous examinons, aux États-Unis et dans la zone euro, les périodes où, dans le passé, un de ces chocs a conduit à la volonté de redressement des marges bénéficiaires p a r les entreprises. L’effet sur l’inflation est alors d’autant plus élevé que les salaires sont bien indexés sur les prix. Nous montrons que, dans la période récente, le taux de marge bénéficiaire est très élevé aux É tats-Unis et pas anormalement faible dans la zone euro, ce qui exclut l’hypothèse de retour de l’inflation , d’autant plus que l’indexation des salaires aux prix est faible dans les deux pays, que l’utilisation des capacités est déprimée et les hausses de salaire ralenties .