L’investissement est-il dirigé plutôt par l’offre ou plutôt par la demande ?

Nous regardons les situations de la zone euro et de la France. Cette question des déterminants de l’investissement est très importante puisque, après la crise du Covid : certains proposent de se concentrer sur la relance de la consommation, avec l’argument que le soutien de la demande fera repartir l’investissement des entreprises ; certains proposent de se concentrer sur le soutien de l’offre, avec des politiques favorables aux entreprises (baisse des impôts, aides aux créations d’emplois, transformation de l’endettement en fonds propres…). Nous regardons donc, pour savoir s’il faut privilégier aujourd’hui des politiques de la demande ou des politiques de l’offre, si l’investissement des entreprises dépend surtout : soit de la croissance ; soit des profits, de l’endettement , de la valorisation boursière (du q de Tobin). Nous trouvons que l’investissement est déterminé par l’offre (q de Tobin, endettement) pas par la demande, ce qui pousse à concentrer les plans de relance, dans la zone euro et en France, sur le soutien aux entreprises.