Lorsqu’il faut attirer des capitaux, cela peut se faire par les taux d’intérêt, par l’attractivité des actions, ou par les taux de change

Nous illustrons notre analyse par le cas des É tats-Unis. Lorsque les É tats-Unis ont un déficit extérieur important, ce qui est le cas aujourd’hui et va continuer à l’être, ils doivent attirer des capitaux, ce qui peut se faire de trois manières : par des taux d’intérêt à court terme ou à long terme plus élevés que dans les autres pays, ce qui attire des capitaux à court terme ou en obligations ; par l’attractivité des marchés d’action s , ce qui attire des capitaux en actions ; par la dépréciation du taux de change, jusqu’au point où elle fait anticiper une réappréciation. Dans le passé, les capitaux ont été attirés aux É tats-Unis jusqu’en 2017 pour les capitaux obligat aires , assez rarement pour les capitaux à court terme, au début des années 2000 et depuis 2019 pour les capitaux en actions. Aujourd’hui, on peut penser que l’écart de taux d’intérêt en faveur des É tats-Unis va rester faible, et que, pour éviter une forte dépréciation du dollar, il faudra que les actions américaines restent attrayantes pour les non-résidents.