L’output gap se réduit-il dans la zone euro ?

L’output gap est l’écart entre le niveau du PIB en volume et le niveau du PIB potentiel. Quand l’output gap positif se réduit, le PIB cro î t moins vite que le PIB potentiel. On suppose souvent que l’output gap de la zone euro s’est nettement réduit en 2023, et qu’il va encore se réduire en 2024, ce qui conduirait à une baisse de l’inflation et des taux de marge des entreprises. Mais la croissance est-elle nettement inférieure à la croissance potentielle ? Quand on regarde la progression sur un an du PIB en volume de la zone euro et celle du PIB potentiel (somme de la tendance de la croissance de la productivité du travail, de celle du taux d’emploi et de la population en âge de travailler), on voit que la croissance potentielle de la zone euro est de 0,3 % par an. Cette progression de la croissance potentielle est un peu sup érieure à celle de la croissance effective en 2023, est inférieure à celle de la croissance anticipée de la zone euro en 2024. En réalité, la croissance, sur les deux années 2023 et 2024, est très voisine de la croissance pot entielle, ce qui jette un doute sur le scénario consensuel de recul important de l’inflation et des marges bénéficiaires.