L’épargne et l’investissement au niveau mondial

Ex post, l’épargne et l’investissement du Monde sont égaux. Mais l’équilibre entre l’épargne et l’investissement est important à examiner, par particulier (nous le regardons depuis 1980) : l’évolution du taux d’ intérêt réel d’équilibre depuis  le début des années 2000 montre qu’il y a ex ante excès d’épargne ; la partie de l’épargne privée du Monde qui finance le déficit public du Monde (le reste finance l’investissement privé du Monde) ; l’accumulation des déficits publics ou de la partie de l’épargne privée qui les finance conduit à la dette publique ; la manière dont l’épargne privée finance l’ investissement privé ; il peut s’agir d’un financement direct (achats d’actions, investissement direct dans le capital) ou d’un financement intermédié (l’épargne privée est investie en dépôts bancaires et l’investissement est financé par la dette). L’endettement total du Monde vient donc de l’endettement public et de l’intermédiation du financement de l’investissement privé par l’épargne privée du Monde. C’est donc d’une part la politique budgétaire expansionniste (les déficits publics) d’autre part le choix d’un financement intermédié et non direct de l’investissement privé par l’épargne privée qui font monter le taux d’endettement du Monde. Le choix d’un financement intermédié du Monde peut résulter : de taux d’intérêt bas (de la politique monétaire expansionniste) ; de la recherche d’actifs sans risque par les épargnants, qui investissent alors en dépôts dans les banques et pas dans les actions des entreprises.