L’État ne va pas porter le risque économique structurel

Les É tats portent déjà le risque économique cyclique : ils empêchent les agents économiques de subir une perte de revenu quand la production recule. Mais on demande souvent aujourd’hui aux É tats de porter aussi le risque économique structurellement, en dehors des récessions. On entend en effet : que certains investissements risqués et à long terme (Nouvelles Technologies, santé, transition énergétique, recherche…) doivent être faits par l’ É tat et non par le secteur privé ; que puisque les épargnants (particulièrement en Europe) ont une forte aversion pour le risque, il faut que l’ É tat garantisse les financements risqués aux entreprises, en particulier en fonds propres. Mais on ne peut pas imaginer une économie o ù l’ É tat porte tous les risques : d’une part, il faut inciter les agents économiques privés à prendre davantage de risque ; d’autre part, si l’ É tat porte une part importante des risques, et si ces risques se réalisent, l’ É tat devra se refinancer ce qui rebasculera ex post le risque sur le secteur privé.