Meeting BCE: pas d’urgence

Comme on s'y attendait, la BCE a laissé les taux directeurs et l'enveloppe de ses programmes d'achat inchangés lors de la réunion de politique générale d'hier. Le ton général de la conférence de presse était plutôt neutre, et en tout cas moins dovish que nous l'avions prévu. Ni la baisse de l'inflation de base en août ni les derniers développements en matière de change ne semblent avoir causé beaucoup de malaise au sein du Conseil des gouverneurs. Il n'y a donc eu aucune indication d'un assouplissement supplémentaire de la politique lors de la prochaine réunion. Surveiller "attentivement" le taux de change: Il n'est pas surprenant que plusieurs questions posées lors de la conférence de presse aient porté sur la récente appréciation de l'euro et la nouvelle stratégie politique de la Fed. Le Conseil d'administration a "longuement discuté" des récents mouvements monétaires et "surveillera attentivement" dans quelle mesure une nouvelle appréciation impliquera des risques à la baisse pour les perspectives d'inflation. Mais Mme Lagarde n'a pas donné l'impression que le Conseil général était trop préoccupé par le taux de change à ce stade. Le Conseil des gouverneurs n'a donc pas discuté d'une modification de ses instruments de politique économique lors de la réunion d'aujourd'hui. Dans l'ensemble, la réunion n'a pas donné grand-chose en termes d'actions futures de la BCE. C. Lagarde n'a donné aucune indication quant aux changements potentiels de l'enveloppe du programme PEPP mais a souligné que "dans les circonstances actuelles, il est certainement très probable que l'enveloppe complète du PEPP sera utilisée". Nous continuons à attendre une augmentation du PEPP lors de la réunion de décembre.