Mission impossible : protocole hausse de taux

Environnement macro Zone euro : en écho à la baisse de l’IFO hier, le climat des affaires chute en France, passant de 110 en août à 107 en septembre (soit 2 points en dessous des attentes). Aux Etats-Unis , les prix immobiliers ont ralenti en juillet : à 6,4% en GA (vs 6,5%) pour l’indice FHFA, à 5,9% (vs 6,3%) pour l’indice CaseShiller . Grosse surprise du côté de la confiance des ménages, l’indice du Conference Board se hisse à 138,4 après 134,7 en juillet. Il atteint un plus haut depuis septembre 2000 sur une nette amélioration des anticipations. L’indice du secteur manufacturier de la Fed de Richmond gagne 5 points en septembre (à 29). Actions Le Stoxx 600 repart à la hausse ce mardi (+0, 45%) et gagn e 1, 92% sur le secteur énergétique. Aux US le Dow Jones et le S&P500 sont en légère baisse, avec respectivement -0,26% et -0,13%. Du côté d es émergeants, le MSCI EM est quasi stable à -0,05%. Obligations / Dérivés La thématique inflation continue © de peser sur les taux des deux côtés de l’Atlantique. Les spreads se contractent, tout particulièrement sur les dettes high beta. Les swap spreads profitent des hauts volumes d’émission. La courbe des swaps spreads $ continue de s’aplatir sur le 2-10. Côté volatilités implicites l’URC surperforme, tout particulièrement sur la surface dollar en cette semaine de FOMC, alors que le skew reste tendu. Monétaire / Banques centrales P. Praet tente de freiner le mouvement de hausse des taux lancé par ses confrères en évoquant une normalisation « lente et longue » en vain, les anticipations de hausses des taux en ZE continuent d’aller bon train, avec 4pb de plus pricé en 2020. FX Relative stabilité du dollar. Le GBP a continué de se redresser toujours suite à des rachats de positions shorts. La NOK a profité ce mardi de la hausse des cours du brent . Les devises refuges CHF et JPY se sont dépréciées suite à l’amélioration de l’appétit pour le risque. Correction des devises les plus fragiles de l’ARS, de la TRY, du ZAR et du BRL sur fond de tensions commerciales sino américaines . Matières premières Le mouvement haussier perdure sur le pétrole, suite au refus de l’OPEP d’augmenter sa production dans l’immédiat.