Modern Monetary Theory conquiert maintenant la zone euro après avoir envahi le Japon

Rappelons d’abord le contenu de Modern Monetary Theory (MMT) : la politique budgétaire est expansionniste afin de maintenir le plein emploi, et la politique monétaire est aussi expansionniste puisqu’il y a monétisation des déficits publics pour éviter la hausse des taux d’intérêt. Aucune attention n’est donnée, avec MMT, aux inconvénients possibles de la hausse continuelle et parallèle de la dette publique et de l’offre de monnaie et des taux d’intérêt très bas : irréversibilité de cette politique, affaiblissement des banques, utilisation inefficace de l’épargne, risque de sorties de capitaux, de bulles sur les prix des actifs. Le Japon pratique MMT depuis la crise bancaire de la fin des années 1990 : la dette publique et la taille du bilan de la Banque du Japon augmentent rapidement, les taux d’intérêt sont nuls. Les annonces récentes de la BCE, les choix budgétaires récents de la France et de l’Italie, le fait que si, par malheur, la zone euro entrait en récession, la seule solution serait une politique budgétaire très expansionniste, avec monétisation par la BCE des déficits publics montre que MMT est en train de conquérir la zone euro.