Modern Monetary Theory : les limites du modèle dans la théorie et dans la pratique

On assiste aujourd ’ hui dans les pays de l ’ OCDE à la mise en application de la Thé orie Monétaire Moderne (MMT) : le déficit public est celui qui est nécessaire, quelle que soit sa taille, il est monétisé par les Banques Centrales pour éviter les effets d’éviction ( la hausse des taux d ’ intérêt). D ans la théorie, la limite de cette politique est atteinte lorsque l ’ in f lation apparaît, et il faut alors réduire le déficit public, mais ce n ’ est pas un problème puisque l ’ inflation apparaît lorsque l ’ économie est revenu e au plein emploi et pas avant. Mais, dans la pratique, la création monétaire conduit à la hausse des prix des actifs et non à la hausse des prix des biens et services. S’il faut arrêter l ’ expansion budgétaire et monétaire lorsque l ’ inflation des prix des actifs apparaît, la question est de savoir si ceci s e produit, comme dans le cas de l ’ in f lation des prix des biens, lorsque l ’ économie est revenu e au plein emploi, ou bien plus tôt. Si l’ inflation des prix des actifs apparaît avant le retour au plein emploi, alors l ’ utilisation de la T héorie M onétaire M oderne e s t problématique. C ’ est pourtant le cas, les prix des actifs accélère nt bien avant le retour au plein emploi.