Monnaies digitales de Banque Centrale : de graves problèmes s’il s’agit de monnaies de détail

Les Banques Centrales envisagent de mettre en circulation des monnaies digitales de Banque Centrale (des monnaies gérées par la blockchain et déposées sur le bilan de la Banque Centrale). Nous nous intéressons ici à la situation où il ne s’agit pas seulement d’une monnaie « de gros » (pour les règlements entre banques), mais d’une monnaie « de détail » (que peuvent détenir les agents économiques non bancaires). S’il appara î t une monnaie digitale de détail de Banque Centrale, une difficulté sérieuse appara î t : les agents économiques transforment une partie de leurs dépôts bancaires en une détention de la monnaie digitale de Banque Centrale : ceci réduit les ressources des banques (avec la baisse des dépôts) et les réserves des banques à la Banque Centrale  ; i l y a alors deux possibilités : soit la Banque Centrale refinance les banques (en augmentant les repos) pour le montant de la perte de dépôts , et les banques peuvent conserver le même encours de crédit ; soit la Banque Centrale ne refinance pas les banques, et les banques doivent réduire l’encours de crédit, ce qui impose une désintermédiation du financement de l’économie.