Ne pas oublier l’effet des taux d’intérêt à long terme aux Etats-Unis sur les taux d’intérêt à long terme de la zone euro

On prévoit parfois l’évolution future des taux d’intérêt à long terme de la zone euro en ne regardant que leurs déterminants de la zone euro : inflation, politique de la BCE, nécessité de maintenir la solvabilité budgétaire des Etats. C’est ce que font visiblement les marchés financiers. Mais il ne faut pas oublier la forte corrélation (0,6 à 0,8) entre les variations des taux d’intérêt à long terme aux Etats-Unis et celles des taux d’intérêt à long terme de la zone euro. Les taux d’intérêt à long terme de la zone euro pourraient alors augmenter : beaucoup, si après l’élection présidentielle aux Etats-Unis il y avait un changement des politiques économiques conduisant à l’inflation et à la hausse des taux d’intérêt sur le dollar ; un peu, si, sans changement de la politique monétaire de la Réserve Fédérale, la courbe des taux d’intérêt se pentifiait aux Etats-Unis avec l’amélioration de la croissance.