Ne pas oublier qu’après une récession la zone euro rechute toujours

Après la récession de 2000-2001 et après celle de 2008-2009, alors que la croissance repart aux Etats-Unis, l’économie de la zone euro rechute (en 2002-2003-200 4 , en 2011-2012-2013). On attribue souvent ces rechutes à la réduction trop rapide des déficits publics (c’est le cas en 2011, pas en 2002), mais d’autres mécanismes plus importants apparaissent : la lenteur de l’ajustement de l’emploi, qui implique que le marché du travail se dégrade pendant plusieurs années après une récession ; les difficultés des banques qui restreignent la distribution de crédit, ce qui affaiblit la construction de logements et l’investissement des entreprises ; la politique monétaire moins rapidement expansionniste dans la zone euro qu’aux Etats-Unis. Après la crise du Covid, de ces quatre explications, il pourrait en subsi s ter deux : l’ajustement lent de l’emploi et les difficultés des banques.