Ne pas oublier que l’inflation est une réponse des entreprises à un recul de leurs marges bénéficiaires

L’inflation peut d’abord venir de la hausse des prix des matières premières. Mais il ne s’agit pas alors vraiment d’inflation : il s’agit d’un réajustement à la hausse des prix relatifs des matières premières. Pour qu’il y ait vraiment inflation, il faut que les prix des biens et services produits dans le pays augmentent. Et cette augmentation est une réaction des entreprises à la baisse de leurs marges bénéficiaires, avec l’objectif de redresser ces marges. Pour voir s’il va y avoir une « vraie » inflation durable dans les pays de l’OCDE, il faut donc regarder les marges bénéficiaires des entreprises. Si elles sont anormalement basses, alors il faut attendre de l’inflation durable, pas si elles sont normales ou élevées. On voit aujourd’hui   : D es marges bénéficiaires un peu plus basses qu’avant la Covid, mais en train de remonter , dans la zone euro, au Royaume-Uni, au Japon ; des marges bénéficiaires bien plus élevées qu’avant la Covid aux États-Unis. L’inflation aux États-Unis ne vient donc pas de la volonté de correction de marges bénéficiaires trop faibles.