Où seraient aujourd’hui les taux d’intérêt de la Réserve Fédérale et de la BCE si elles pratiquaient la même politique d’inflation targeting que dans le passé ?

On peut considérer que la crise des subprimes, en 2008-2009, a conduit à un changement important de comportement des Banques Centrales. À partir de cette crise, elles s’occupent beaucoup plus de la croissance, du plein emploi, de la réduction des inégalités… Nous regardons donc ce qu’aurait été la réaction des Banques Centrales à la situation présente (inflation et recul rapide du chômage) si elles se comportaient toujours comme de 1995 à 2008 ; à cette époque, on peut considérer qu’elles pratiquaient l’« inflation targeting », qu’elles réagissaient donc à l’inflation et à la situation cyclique. Nous voyons que si nous avions les mêmes Banques Centrales aujourd’hui que de 1995 à 2008, alors : le taux d’intérêt des Fed Funds serait aujourd’hui de 8 % ; le taux repo de la BCE serait aujourd’hui de 3,6 %. Cela montre : l’importance de l’évolution du comportement des Banques Centrales depuis la crise des subprimes ; le chemin à parcourir aujourd’hui si les Banques Centrales voulaient vraiment lutter contre l’inflation.